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嘉实基金姚爽:思考企业五到十年发展趋势

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-10-09 14:48:32

从行业发展的视角,姚爽认为,中国农业有几大特点:一是体量大,规模分散,因此中国农业的长期机会来自于优秀龙头企业的集中度提升;二是农业生产周期比较长,资产比较重,因此农业产业中“轻资产、高周转”的商业模
 

从行业发展的视角,姚爽认为,中国农业有几大特点:一是体量大,规模分散,因此中国农业的长期机会来自于优秀龙头企业的集中度提升;二是农业生产周期比较长,资产比较重,因此农业产业中“轻资产、高周转”的商业模式或产业链环节,或许是更好的投资方向;三是农产品价格周期波动剧烈,因此如果能找到中期价格进入持续上涨周期的品种,那么就值得积极配置既有Beta、长期又有Alpha的公司;四是农产品消费刚性比较强,经济周期下行时具有一定防御属性,因此即使市场走弱,只要猪肉价格不是一直下行,农业板块就有一定防御性。

布伦特·克里斯滕森的辩护律师此前承认,被告杀了章莹颖,但辩称他不应该为自己的罪行而死。

思考企业长期发展趋势

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深证成指收报8465.47点,跌87.33点,跌幅为1.02%。

□本报记者叶斯琦

基于此,他表示,中国农业升级的方向是“三化”:一是规模化,也就是农业产业的集中度一定会持续提升。二是现代化,就是要通过科技创新、互联网为农业服务。“不要以为农业很低端,现在中国的农业公司,尤其是龙头公司,其科技含量很高,部分领域甚至达到世界先进水平。”三是国际化,这是更长远的方向。优秀企业完全具备国际先进技术和产品,可以向海外发展。当前有些优秀的饲料、疫苗和种子公司,已经将产品出口到国外,有的公司通过自建、投资或并购的方式,直接在海外设立子公司来经营,海外子公司的盈利能力往往比国内还高。

2019年,虽然A股市场经历较大波动,但姚爽掌舵的嘉实农业产业依然取得不俗业绩,今年前5个月基金净值增长率约49%。他在接受中国证券报记者采访时表示,其持仓策略是精选龙头股作为核心持仓,力争配置长期有Alpha、阶段性猪价上涨时还有Beta的标的,以达到收益和风险的相对平衡。

不过,今年以来农业板块整体取得较大涨幅,有些个股甚至已经涨了2倍,会否透支基本面呢?对此,姚爽阐述了他的理解。“我们的策略是精选农业龙头股作为核心持仓,主要配置长期有Alpha,而且相比长期内在价值来看当前股价依然合理甚至被低估的品种。”他分析,首先,这类标的比较安全,下行风险可控。其次,这类标的长期有Alpha,阶段性猪价上涨时还会有Beta,能在收益和风险之间达到相对平衡。

相关负责人表示,在完成2017年工作任务的基础上,今年各地要继续做好12类国家基本公共卫生服务项目。坚持实事求是的原则,着力提高工作质量,合理确定农村地区乡村两级任务分工,把各项任务抓实抓好。

精选农业龙头股

姚爽拥有长达十年的农业行业研究经验。他表示,研究一家企业,必须将目光放长远,持续思考五年后甚至十年后该企业的发展以及整个行业的格局演变。

据记者了解,去年四季度,姚爽就开始明确看好农业板块,当时农业板块的PE和PB处在历史低位。姚爽认为,猪价大概率进入上涨周期,将持续上涨并创历史新高。“在猪价大幅上涨时,不仅是养猪企业,还有其他相关公司的业绩趋势往往都会大幅增长。通常来说,一个板块的业绩在持续大幅增长时,这个板块即便没有绝对收益,至少也有显著的相对收益。”他说。

自马克思主义诞生以来,马克思主义国家学说和无产阶级革命运动正是在与各种错误思潮的斗争、战斗中向前发展的。人类社会发展的历史证明了马克思主义关于国家起源、本质、消亡诸观点的科学性、真理性;世界社会主义运动的历史证明了马克思主义关于资本主义向共产主义过渡时期无产阶级专政思想的正确性、深刻性。

校际微电子中心首席科学家兼项目经理菲利普·维里肯说:“我们的结果显示,我们可以制造出有望达到液态电解质电池能力的固态电池,其制造流程跟前者类似。但跟液态电解质电池不同,我们的固态电池兼容金属锂阳极,目标为0.5小时充满每升1000瓦时。再加上使用寿命长、安全性能高,从而使这种小巧电池技术前景广阔,可应用于未来的远程电动车。”

但文章指出,就技术层面而言,在产品到岸时支付关税的是美国进口商。进口商可以选择自己承担更高的成本,或者将其转嫁给批发商,批发商可能将其转嫁给零售商,而零售商可能会提高产品价格,最终由美国消费者来埋单。

在姚爽看来,掌握第一手资料非常重要。那么如何深入研究一家企业,并掌握第一手资料?姚爽介绍了他的研究流程:首先,要做案头研究,看所有公开资料,包括企业定期报告、官网信息、企业家公开观点、报告等。其次,要实地调研。再次,要做产业链调研。他特别指出,如果要想全面真实地了解一家公司,从竞争对手、产业上下游和行业专家处获得的信息很重要。最后,要建立一套关于公司的研究框架和模型。“要做财务模型,未来还要不断更新数据,持续跟踪,不断修正模型和预测,只有这样,对公司的认识才会越来越深刻。”

郭女士讲的事儿要从上个月说起。4月11日,东高地街道12345市民热线接到郭女士投诉,她反映了三件事儿。一是自家单元楼外墙墙皮脱落严重;二是一层防火门防火漆掉了,存在隐患;三是每层楼都放置垃圾桶,导致电梯以及公共空间卫生很差,有居民认为是小区物业不作为。

根据党中央、国务院关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见,从2018年起,贫困县退出专项评估检查由各省统一组织实施,并对退出贫困县的质量负责,中央进行抽查。当年中西部22个省份共有284个贫困县申请退出,截至今年5月中旬,283个贫困县通过了省级专项评估检查,由省级人民政府宣布脱贫摘帽。至此,全国共有436个贫困县脱贫摘帽,占全部贫困县的52.4%。

“我们很难研究未来一个月、两个月的风向,很难把握概念的炒作。因此,最好的办法就是研究企业的价值。”姚爽说。他直言,这几年不管买方还是卖方,虽然研究水平已有很大提高,但多数人的关注点仍是未来一至两年的情况。“五到十年后会怎么样,这才是真正见分晓的东西。研究一个企业,必须问自己,五年后、甚至十年后这个企业以及整个行业会变成什么样,现有的龙头公司还是不是龙头公司,它的市场份额有多少,有没有黑马能弯道超车。持续不断地思考这个问题,两年后、三年后也许会有答案,五年后这个答案也将变得更加清晰。”他援引巴菲特所言,对于杰出企业的股票,可以持有至永远。

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